Bitcoin e geopolitica: resilienza inattesa in un contesto di forte tensione
Le tensioni geopolitiche in Medio Oriente hanno riportato i mercati sotto pressione, con l’Iran a presidiare lo Stretto di Hormuz, snodo cruciale per circa il 21% del commercio petrolifero globale, e con il rischio di estensione del conflitto amplificato dal coinvolgimento di attori regionali come Hezbollah e le milizie Houthi.
Nonostante questo contesto altamente instabile, Bitcoin ha reagito sorprendentemente bene. Storicamente, la criptovaluta (essendo uno dei pochi asset liquidi negoziabili anche nel fine settimana) tendeva a subire vendite nelle fasi di avversione al rischio. Questa volta, invece, è rimasta stabile e ha persino registrato un rialzo mentre le tensioni geopolitiche aumentavano.
Come osserva James Butterfill, Head of Research di CoinShares, il mercato delle criptovalute arrivava a questa fase con un posizionamento molto più equilibrato rispetto al passato. Dopo mesi di vendite da parte delle cosiddette whales, la leva finanziaria si era ridotta e le valutazioni avevano toccato minimi pluriennali, attenuando la pressione marginale di vendita.
Un altro elemento chiave è stato il ritorno dei flussi verso i prodotti finanziari legati alle criptovalute. Dopo circa 30 miliardi di dollari di flussi nei cinque mesi precedenti, il mercato aveva già superato diversi minimi tecnici e fondamentali, contribuendo a stabilizzare la struttura del mercato.
In questo contesto, la stabilità di Bitcoin durante un episodio di forte tensione geopolitica ha rafforzato l’idea che l’asset stia progressivamente assumendo caratteristiche simili a quelle di un bene rifugio, almeno in alcune fasi di stress dei mercati globali.
Flussi in ripresa e nuovo interesse degli investitori
Un segnale particolarmente rilevante è arrivato dal comportamento degli investitori istituzionali. Dopo cinque settimane consecutive di deflussi per un totale di circa 4 miliardi di dollari, la scorsa settimana i prodotti d’investimento legati alle criptovalute hanno registrato afflussi per 1 miliardo di dollari.
Solo nella giornata di lunedì si sono aggiunti ulteriori 500 milioni di dollari, segnale che una parte degli investitori sta interpretando la recente correzione come una possibile opportunità di ingresso.
Secondo Butterfill, questo comportamento suggerisce che il mercato stia iniziando a considerare Bitcoin non solo come un asset speculativo, ma anche come una copertura potenziale in un contesto geopolitico instabile.
L’assenza di liquidazioni significative, nonostante l’aumento dei rendimenti obbligazionari e il deterioramento del clima geopolitico, indica inoltre che il posizionamento degli investitori appare oggi più equilibrato e meno fragile rispetto alle fasi precedenti di volatilità.
Questo nuovo equilibrio del mercato, unito ai flussi in ripresa, rafforza l’idea che Bitcoin stia evolvendo da asset puramente speculativo verso uno strumento che alcuni operatori iniziano a includere nelle strategie di diversificazione del rischio.
Inflazione energetica e politica monetaria: il vero banco di prova
Il contesto macroeconomico, tuttavia, resta complesso. L’indice dei prezzi alla produzione negli Stati Uniti ha registrato un aumento dello 0,5% su base mensile, superiore alle attese dello 0,3%, mentre la componente core ha raggiunto lo 0,8%, trainata in gran parte dai servizi legati al commercio.
Alla luce del recente forte incremento dei prezzi dell’energia, le aspettative di tagli dei tassi potrebbero essere ulteriormente rinviate. Ciò rischia di irrigidire le condizioni finanziarie rispetto a quanto il mercato si attendeva solo poche settimane fa.
Se l’inflazione energetica dovesse effettivamente ritardare l’allentamento della politica monetaria, gli asset di rischio tradizionali potrebbero subire nuove pressioni. Tuttavia, in uno scenario in cui le tensioni geopolitiche si intensificassero e la fiducia nelle infrastrutture finanziarie e commerciali globali venisse ulteriormente erosa, soprattutto lungo rotte strategiche come lo Stretto di Hormuz, asset scarsi e non sovrani potrebbero acquisire maggiore rilevanza.
In questo contesto, come sottolinea Butterfill, Bitcoin presenta alcuni vantaggi strutturali: non dipende da un singolo sistema finanziario nazionale, non è legato a politiche monetarie specifiche e possiede una scarsità programmata.
Per gli investitori con orizzonte di medio termine, la combinazione di posizionamenti più puliti, flussi in ripresa e valutazioni relativamente favorevoli rende quindi il profilo rischio-rendimento di Bitcoin sempre più interessante. Allo stesso tempo, resta fondamentale considerare le variabili macro, in particolare l’evoluzione dell’inflazione energetica e il timing delle politiche monetarie globali, che continueranno a influenzare il comportamento degli asset digitali nei prossimi mesi.
Il grafico qui sotto sopra mostra l’andamento intraday di Bitcoin dall’inizio del conflitto (6:15 GMT del 28 febbraio) a oggi, confrontato con lo Stoxx 600. Si può osservare una netta sovraperformance di Bitcoin: i tratti piatti dell’indice riflettono le chiusure dei mercati azionari, evidenziando i limiti di liquidità rispetto alla negoziazione continua della criptovaluta.
di Francesco Sicuro
