Lo spread
Definizione di spread
In termini generali, la parola spread indica la differenza tra due valori e nel caso del mercato finanziario viene utilizzato per indicare lo scarto tra quotazioni, prezzi, tassi di interesse e asset di vario tipo.
Molto spesso lo spread italiano indica il differenziale tra il rendimento dei BTP decennali e il corrispondente tedesco, il Bund.
L’andamento dello spread Bund-Btp è importante in quanto si ripercuote sui tassi dei mutui e sui prestiti, oltre a condizionare l’ammontare del debito pubblico e le misure volte a ridurlo.
Dunque, l’indice ha effetti reali sulle finanze pubbliche e sull’accesso al credito e un suo aumento determina una maggiore difficoltà ad ottenere prestiti e finanziamenti, riducendo la competitività delle aziende e riducendo il potere d’acquisto delle famiglie.
Il Bund
La scelta del Bund quale parametro di confronto è determinata dalla condizione di affidabilità finanziaria della Germania e della stabilità del suo mercato, considerato il più importante della zona euro.
Per questi motivi, il Bund è stato spesso considerato alla stregua di un bene rifugio e funge da benchmark per valutare il rischio finanziario, quindi lo spread con il Btp esprime lo scarto tra la probabilità che l’Italia e la Germania onorino, rispettivamente, il proprio debito.
Quanto maggiore è il differenziale, più elevato sarà l’interesse che lo Stato italiano dovrà ‘promettere’ agli investitori per acquistare i suoi certificati di debito.
Calcolo dello spread
Il valore dello spread Bund-Btp è espresso in punti base, con 100 punti che corrispondono ad una differenza di rendimento dell’1%, pertanto, uno spread Italia-Germania del 2% equivale a 200 punti.
Per calcolare il differenziale e convertirlo in punti base è necessario sottrarre i due tassi di rendimento e moltiplicare il risultato per 100.
Il calcolo deve essere fatto utilizzando il rendimento dei titoli di stato decennali a scadenza aggiornato in tempo reale.
Movimenti
L’andamento dello spread è considerato un parametro fondamentale per valutare lo stato di salute di un sistema economico, misurando anche la fiducia degli investitori.
In particolare, lo spread risente delle attività di scambio sul mercato secondario delle obbligazioni, aumentando il volume di vendita delle obbligazioni su questo mercato in caso di timori legati alla solvibilità di un paese, con conseguente discesa dei prezzi.
A questo seguono emissioni successiva con un tasso di interesse più elevate, decise per attrarre investitori ‘sfiduciati’, comportando anche ricadute negative sul debito pubblico.
Al contrario, un aumento degli acquisti di titoli di Stato sul secondario avviene quando c’è fiducia nella solvibilità finanziaria di uno stato, con conseguente riduzione dello spread dovuto al calo dei tassi di interesse proposti.
In sintesi, il rendimento è proporzionato al rischio, quindi il premio sarà tanto più alto quanto minore è la fiducia degli investitori di recuperare la somma prestata.
