Oltre l’hype, perché i perps contano davvero
Analisi a cura di Adrian Fritz, Head of Research di 21Shares. Se si è fatto trading di criptovalute è difficile non aver incontrato i contratti “perpetual futures”, o semplicemente perps. La domanda non è solo cosa siano, ma perché DEX come Hyperliquid e dYdX stiano investendo per diventare protagonisti di questo segmento. Secondo l’analisi di 21Shares, la risposta risiede nella combinazione di flessibilità operativa e aderenza al prezzo spot, elementi che hanno reso i perps uno strumento centrale per chi desidera esporsi al movimento dei prezzi senza dover detenere l’asset sottostante.
Come funzionano, il finanziamento che aggancia i prezzi
Per 21Shares, i perps sono derivati che consentono di scommettere sul prezzo futuro di una valuta digitale senza possederla e senza scadenza. Il tasso di finanziamento è il perno che mantiene il prezzo del contratto vicino allo spot: quando il perp quota sopra il sottostante, chi è esposto al lungo periodo paga chi ha posizioni di breve, e viceversa se accade l’opposto. L’analogia proposta da Fritz è quella dell’affitto di una casa: non se ne è proprietari, si può restare a lungo senza una scadenza prestabilita e si corrisponde un canone periodico. Se l’attrattività del quartiere cresce e gli affitti salgono, chi ha bloccato prima quel canone resta tutelato; se l’appeal cala, il contratto protegge comunque il capitale evitando extracosti oltre i termini pattuiti. È questo meccanismo di “vasi comunicanti” a garantire la prossimità tra valore del contratto e prezzo di mercato.
Dallo strumento alla prassi, perché i perps dominano i flussi
Come sottolinea Fritz, i future perpetui offrono speculazione sul prezzo senza detenzione degli asset e spiegano così la rapidissima adozione. Nei primi tre mesi del 2024, i perps su Bitcoin hanno registrato un volume giornaliero triplo rispetto ai prodotti spot. Storicamente il trading di questi derivati si concentrava sulle piattaforme centralizzate come Coinbase, ma l’avvento di DEX di nuova generazione sta cambiando rapidamente il quadro. L’analisi di 21Shares richiama un grafico che illustra la crescita della loro quota di mercato; anche se l’immagine “contiene testo, schermata, carattere, diagramma” e reca la nota “Il contenuto generato dall’IA potrebbe non essere corretto”, il trend descritto è chiaro: la decentralizzazione sta guadagnando terreno.
Il vantaggio competitivo dei DEX
Per 21Shares, la trasformazione è trainata dalla possibilità di accedere ai perps direttamente dal proprio wallet. Miglioramenti nella scalabilità e nell’esperienza utente hanno reso il trading on-chain di questi derivati più veloce, economico e intuitivo, favorendo uno spostamento strutturale verso la blockchain. Il 2025 segna un punto di svolta: il volume DEX ha raggiunto 2,6 trilioni di dollari, con un +138% su base annua e decine di miliardi scambiati quotidianamente sulle principali piattaforme. È un’accelerazione che Fritz interpreta come possibile catalizzatore della prossima fase di crescita dell’ecosistema cripto.
Hyperliquid in evidenza
Dentro questa dinamica spicca Hyperliquid, che l’analisi di 21Shares identifica come principale piattaforma decentralizzata per i perps grazie a elevata liquidità, commissioni contenute e volumi rilevanti. Dal 2020, l’on-chain ha elaborato circa 7,5 trilioni di dollari, e Hyperliquid, dal lancio nel 2023, ne ha contribuiti 2,5 trilioni. Oggi la piattaforma supera gli 8 miliardi di dollari di volumi giornalieri e copre l’80% del mercato dei perps decentralizzati. Costruendo l’infrastruttura di base dei mercati su blockchain, Fritz sostiene che Hyperliquid sia posizionata per beneficiare della prossima ondata di crescita dei derivati decentralizzati, in parallelo con la maggiore adozione istituzionale.
Accessibilità, trasparenza e AI come moltiplicatore
Nelle conclusioni di 21Shares, le piattaforme di scambio decentralizzate emergono come forza trainante dei contratti perpetui. Accessibilità, trasparenza e sicurezza alimentano l’adozione su larga scala, mentre intelligenza artificiale e analisi avanzate promettono di migliorare strategie di trading ed esperienza utente, rendendo le DEX sempre più competitive rispetto ai peer centralizzati. In questa lettura, i perps non sono soltanto un prodotto di nicchia, ma un tassello chiave nell’evoluzione dei mercati cripto verso strutture più aperte, integrate e orientate all’utente.
