L’impatto delle nuove tariffe americane
Dopo sei mesi di forte performance dei mercati azionari, le tariffe imposte dagli Stati Uniti a partire da aprile non sono più il principale elemento di preoccupazione per gli investitori. Tuttavia, come analizza in un report Richard Flax, Chief Investment Officer di Moneyfarm, il loro impatto economico resta significativo e si sta già traducendo in mutamenti evidenti nelle dinamiche del commercio internazionale, un processo che, con tutta probabilità, continuerà nei prossimi mesi.
I dati sono eloquenti: se nel 2022 le tariffe medie sulle importazioni americane si attestavano attorno all’1,5%, oggi sono salite fino a circa il 17%, generando oltre 30 miliardi di dollari di dazi mensili. Un costo che deve inevitabilmente essere assorbito da esportatori, importatori o consumatori finali, e che sta già modificando le rotte commerciali globali.
Osservando l’andamento delle esportazioni cinesi complessive rispetto a quelle dirette verso gli Stati Uniti, emerge un quadro chiaro: mentre le prime continuano a crescere, le seconde risultano in calo, segno che le imprese cinesi stanno compensando la perdita di mercato statunitense con nuovi sbocchi commerciali, in particolare nei Paesi emergenti.
Dazi e crescita, gli effetti sull’equilibrio globale
Il commercio internazionale, secondo Flax, dovrebbe contribuire alla crescita economica globale nel suo complesso, indipendentemente dai vincitori e dai vinti nascosti dietro ai dati aggregati. In questo senso, l’attuale incremento delle esportazioni nei mercati emergenti risulta storicamente correlato alla crescita degli utili aziendali di queste economie.
Anche se tariffe più elevate potrebbero in futuro rallentare la dinamica delle esportazioni dei Paesi emergenti, le aziende di queste aree stanno dimostrando una buona resilienza. Le tensioni commerciali, pur modificando le catene di approvvigionamento, non sembrano aver ancora compromesso la capacità di espansione di molte economie emergenti, che continuano a beneficiare della ricollocazione della produzione in risposta alle barriere imposte da Washington.
Stati Uniti e Cina, tra ristrutturazione e adattamento
Le implicazioni dei dazi sull’economia e sull’inflazione a lungo termine non sono ancora pienamente chiare per Flax, in particolare negli Stati Uniti, dove gli investimenti nell’intelligenza artificiale stanno contribuendo a sostenere la crescita nonostante l’aumento dei costi di importazione.
Sul versante opposto, la Cina sta conducendo una ristrutturazione profonda delle proprie catene di approvvigionamento. Il progressivo allontanamento dagli Stati Uniti la spinge a rafforzare i rapporti con nuovi partner commerciali emergenti, che diventano un canale alternativo per l’export e un mezzo per consolidare la propria influenza economica globale.
Questa riconfigurazione dei flussi commerciali tra Pechino e Washington è un processo lento ma strutturale, destinato a manifestare i suoi effetti solo nel corso degli anni. Tuttavia, le prime evidenze mostrano già un riequilibrio delle rotte globali e una maggiore interconnessione tra economie emergenti, capaci di intercettare parte del commercio deviato dalle tensioni tra le due superpotenze.
L’Europa tra vulnerabilità e adattamento
Nell’attuale scenario di trasformazione, i mercati emergenti sembrano reggere meglio l’urto delle nuove tariffe, mentre l’Europa mostra maggiori segni di vulnerabilità, soprattutto in alcuni settori industriali.
Il comparto automobilistico, in particolare, risente in modo diretto dell’aumento dei dazi e della competizione globale, trovandosi esposto sia ai costi di produzione più elevati sia alla concorrenza crescente di produttori asiatici.
Come sottolinea Flax, questa ristrutturazione delle catene del commercio globale rappresenta un cambiamento profondo e di lungo periodo. Le politiche commerciali, un tempo orientate alla massima efficienza e integrazione, stanno progressivamente cedendo il passo a strategie basate sulla resilienza e sulla sicurezza economica.
La nuova mappa del commercio internazionale non è dunque una deviazione temporanea, ma l’inizio di una fase di riequilibrio geopolitico e industriale, in cui la Cina rafforza la propria rete nei Paesi emergenti, gli Stati Uniti consolidano l’autonomia tecnologica e l’Europa cerca di difendere la propria competitività in un contesto sempre più frammentato.
